5. Utvikling før og etter investeringer fra aktive eierfond
5.1. Verdiskapingsveksten i buyout sterkest to år etter investering
Figuren under viser utvikling i verdiskaping og omsetning for buyout-selskap, før og etter et aktivt eierfond investerte i selskapet. Investeringsåret er år null. Vi tar utgangspunkt i selskapene to år før det aktive eierfondet investerer i selskapet. Omsetning og verdiskaping i selskapene på dette tidspunktet er indeksert til 100.
Figur 9: Veksttakt før og etter aktive eierfond har investert i selskapet i buyout (faste priser). Exiterte selskap er inkludert. Kilde: Menon Economics
Det er krevende å opprettholde en høy veksttakt over tid, men vi ser tendenser til at selskapene opplever noe økt veksttakt det året aktive eierfond investerer. Dette tyder på at fondene bidrar til både topp- og bunnlinjevekst i perioden etter at de kommer inn på eiersiden. Vekstraten opprettholdes de påfølgende årene. Fra år tre etter investering modererer veksten seg noe, særlig når det kommer til verdiskaping.
Det er også interessant å se at porteføljeselskapene er i vekst før oppkjøpet. Dette viser at de aktive eierfondene fokuserer på selskap i vekst. Figuren viser at veksten er stabilt høy i flere år før den flater ut i år 4, og stabiliserer seg på det nivået påfølgende år. Dette kan indikere at porteføljeselskapet har modnet i løpet av eierskapsperioden og at mye av det kortsiktige vekstpotensialet tas ut i løpet av de første årene av eierskapsperioden.
5.2. Tidligfaseselskap opplever umiddelbar økt vekst etter investering
Figuren under viser utvikling i verdiskaping og omsetning for tidligfaseselskap, fra to år før til fem år etter at de aktive eierfondene investerte i selskapet. Investeringsåret er år null. Det er naturlig at tidligfaseselskapene har en kraftigere vekst enn buyout-segmentet, da dette dreier seg om mindre foretak med et stort vekstpotensial.
Figur 10: Veksttakt før og etter det aktive eierfondet har investert i selskapet innenfor tidligfase-segmentet (faste priser). Exiterte selskap er inkludert. Kilde: Menon Economics
Av figuren ser man tydelig at selskapene får et skifte i veksttakten umiddelbart etter det aktive eierfondet investerer. Dette gjelder særlig verdiskapingsveksten. At veksttakten øker er en tydelig indikasjon på at kapitalen og kompetansen fra fondene har en positiv påvirkning på selskapene, i tillegg til at forvalterne greier å selektere selskap med vekstpotensial. Fondenes positive innvirkning er særlig tydelig da det ikke er uvanlig at tidligfaseselskaper stagnerer i det de forsøker å skalere virksomheten. Innvirkningen er spesielt fremtredende i år fem etter investering hvor både omsetning og særlig verdiskaping gjør et kraftig hopp.